去年11月份A股见底反弹以来，上证50指数和恒生科技指数走势基本保持一致，其本质上是国内经济复苏预期和美联储加息拐点预期共同推动内资和外资回补核心资产，上证50是A股核心资产，恒生科技是港股核心资产。

但是，节后以来上证50指数和恒生科技指数却出现了明显的背离，特别是近两周，上证50指数走出了企稳回升之势，而恒生科技却在加速下跌。今天上证50涨幅为0.49%，恒生科技却暴跌，一度拖累A股，A股早盘的那一段直线跳水可能就是港股跳水所影响。

上证50和恒生科技走势出现背离，说明港股下跌更可能是外部因素。虽然A股、港股反弹行情都是受国内经济复苏预期和美联储加息拐点预期推动，但由于港股是离岸市场，主要由外资定价，所以港股对国际市场流动性更加敏感，另外地缘博弈对港股影响也会更大。

(资料图)

上周我们提到，由于节后美国非农就业数据、CPI数据、零售数据、PPI数据都大超市场预期，导致市场开始预期美联储会更激进加息，之前市场关于美联储下半年开始降息的幻想破灭。由此，美元指数见底回升，美国十年期国债收益率飙升，对全球金融市场形成压制。

本周四将公布美联储议息会议纪要，市场担心美联储鹰声再起，美元指数在上周五短暂歇息后，今天再度走强，盘中美元指数涨超200点，离岸人民币汇率贬值超300点，这可能是今天港股大跌的核心原因。

另外，恒生科技前期积累了较大的涨幅，有大量底部抄底的资金，这些资金在涨的时候会看涨，但在指数跌到关键关口时会动摇，这就导致指数抛压加大，指数也会加速下跌。

具体来看，截止收盘，上证指数涨幅为0.49%，创业板指跌幅为0.44%，恒生指数跌幅为1.83%，恒生科技指数跌幅为3.5%。两市成交额小幅缩量至0.92万亿，北向资金净买入18.54亿，连续四天净买入超166亿。

分行业来看，煤炭、钢铁、有色金属、汽车、国防军工等行业领涨，美容护理、传媒、食品饮料、商贸零售、医药生物等行业领跌。煤炭、钢铁、有色大涨主要是大宗商品期货大涨，是由经济复苏预期推动。

另外，今天尾盘汉王科技突然跳水逼近跌停，ChatGPT等题材继续退潮。我们上周曾多次提醒题材炒作风险，2月份是题材炒作大月，但进入到3月份一季报、年报相继出炉，业绩线会成为主流。今年3月份初是重磅会议，资金可能会在重磅会议前兑现，大家要注意风险。

近期一系列高频数据显示经济正在加快复苏，地产、基建均有回暖，实体经济融资活动加强，这必然会对金融市场流动性收紧，导致利率上行，对小票题材炒作不利，市场风格会偏向大盘。可以看到，近两天中国十年期国债利收益率大幅上行，这是市场在交易经济复苏。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考